全球市场涨声一片 A股还有大牛市吗?难

有见FINSIGHT 阅读:89794 2020-10-15 18:06:58

有见(ID: InsightFinance)的第1284篇推送

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2020年最后一个长假结束!这个假期,欧美疫情依旧严峻,美国、印度、巴西单日新增病例突破3.9万、7.8万和2.9万;欧洲方面,法国单日新增病例突破1.8万例创新高;德国单日新增病例突破4000。

全球市场受到特朗普确诊新冠事件和其喊停2.4万亿刺激方案的影响,波动剧烈,但总体不跌反涨,外围股指走出全线飘红顽强走势。

全球市场“涨声一片”

—FINSIGHT—

全球股市集体走高,10月1-9日,标普500指数上涨2.49%,道指涨2.32%,纳斯达克100指数涨1.16%;沪指上涨1.38%,深成指上涨2.96%,创业板指上涨3.81%;欧洲STOXX600指数涨2%;日经225指数涨约2%;恒指涨3.13%,恒生科技指数涨幅则达到近6%。

股市的上涨也带动部分热门ETF走高,中概互联ETF期间涨幅达3.56%,沪深300美股ETF涨2.81%,中证500美股ETF涨2.42%。

全球债市整体氛围偏暖,10Y美债收益率持续走高,10月1-9日上行11.7bp至0.775%。

大宗商品农产品涨幅明显,其次油价走高,NYMEX原油上涨3.54%,ICE布油涨3.16%。

“十一”黄金周国内现“内循环报复式消费”,据商务部数据统计,10月1日-8日,全国零售和餐饮重点监测企业销售额约1.6万亿元,日均销售额比去年“十一”黄金周增长4.9%。扣除CPI后日均增速3.11%,疫情影响已逐步减弱,消费持续复苏。

国内消费数据“报复式”回暖,带动节后首日三大股指大幅高开。

光伏概念领涨,板块内近20只个股涨停,特斯拉概念表现强势,宁德时代股价刷新上市以来新高,苹果概念持续活跃,比亚迪一度涨超7%再创新高。

A股会出现大牛市吗?

—FINSIGHT—

2005年至2007年,上证指数从998点涨至6124点,涨幅513%;

2014年至2015年,上证指数从1974点涨至5178点,涨幅262%;

按照这样的市场周期性规律,5-6年熊市迎来1年牛市,2020年是有成为第三轮牛市转折点依据的。技术层面分析,短期大盘有3200点支撑位,多次下探未成功反弹,长期有去年初2600点起上升通道线支撑。

后期若突破3500点压力位,走出空中加油式“W底形态”,A股极大概率开启牛市走势。

周期规律、技术分析、全球风险资产上涨,都是利好信号,那么上证指数还有大牛市吗?

难!

众所周知,股票市场是经济的晴雨表。股价的变动不仅仅是随着经济周期变化而变化,其同样也能超前于经济波动,预示经济周期的变化。

更直白点,股市是虚拟经济,与之相对的现实经济为实物经济,两者的关系可以说是“如影随形”,彼此都能对对方有所反应,所以上证指数的合理价值取决于上市公司,我们要判断是否有牛市,以下三点是关键。

一、估值优势和企业的盈利增长性

在过去十多年,上证指数背后的上市公司,其现金流、增长率、盈利能力和营运能力等指标出现下滑,导致上市公司无法获得高估值。

上证a股市盈率(2001-2019年)

现金流

从研报统计可以看出,上市公司的净现金流总体趋势是流出,而近四年总体流出的趋势更为严峻,加之疫情原因,可以预测出2020年仍然不会有太大乐观的表现。

盈利指标

2010年开始,上证指数总资产收益率(ROA)不断下滑,从2010年的3.3%下跌到2019年的1.8%附近,ROA直接关系到拥有股权和债权投资者手中的回报率,ROA下滑导致投资者回报率下降,进而盈利指标走弱。

上证指数总资产收益率(ROA)

业绩指标

近十年来上证指数收入平均增速相比于上一个十年下降了70%,进入冬季,受疫情影响或许还会下降1-2个百分比。

多个指标的下滑导致上市公司业绩高增长困难,不能得到高估值,直接影响了大盘上涨。

其次,还有两个原因和上证指数密切相关。

二、资金是否充裕

A股涨跌与货币的流动性有很大的相关性,央妈降准降息后货币多了,流入股市的量就会增加,自然利好大盘。

2020年10月央妈一年基准存款利率为1.5%,在美国已经几乎停止继续下调利率的前提下,同时得照顾普通储蓄的感受,下调的空间基本不大。

目前,金融机构平均法定存款准备金率为9.4%,2年时间,已经下降了5.2%,所以央妈继续降准的空间也不会太大。

判断可知,资金层面短时间内出现巨量流动性的可能性不大。

三、股民对股市的信心

信心回归,人心齐,股市就自然走牛。而目前的市场,只能说是指数看好,个股分化明显,而成交量在逐步走低,股民对大盘的信心不足,参与度不高。

技术层面看,上证指数走势多次冲击3500点未成功,表明3500点已经有强劲的卖力,多次突破失败且伴随成交量走低,那么很有可能大盘方向反转向下。

综合而言,牛市需要具备估值增长,加资金推动,和股民投资A股信心回归。而这些,最终还得建立在严格的监管制度之下的,因此,2020年A股的牛市,依然很难。

读到这,你或许感到悲观。

其实大可不必,就算市场行情不是大牛,但依然不影响我们赚钱。

欧美二次疫情仍在持续,市场担忧全球经济复苏进程,美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织,海外的多重不确定性,是A股情绪偏弱、成交低迷的重要原因。但国内经济持续强劲,改革与金融开放进一步加速,正能量在继续积蓄中。

从国内地区来看,各地企业在“十一”期间销售利润实现了正增长,上半年疫情影响的消费抑制得到了释放,旅游生活、珠宝首饰、食品饮料、家装家电板块贡献突出,拉动消费回暖。

短期大盘震荡走势概率较大,维持3100-3500震荡格局,再次接近3100-3200点支撑线下沿,逢跌可积极布局入场。

随着时间推进疫苗上市的概率更高,整体发达经济复苏力度Q4将逐步走强,科技板块中长期受益于产业结构升级及行业景气上行,可均衡配置可选消费与科技双主线:

1、边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期+风险偏好的抬升,把握经济复苏主线,关注可选消费的机会。

2、后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放,科技有望走出独立行情。

3、大金融板块,重点关注券商、金融科技、保险。

4、关注三季报业绩明显好转的部分反弹品种,以及中报和三季报均表现亮眼的白马股,同时关注在三季度提前完成全年业绩目标的优质企业。

5、从景气的角度来看,新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等板块也需要留意。

最后,如果你是风险厌恶型投资者,不想承受股市的高风险,投资理财是你稳定获取财富的极佳选择。

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